هل يتجه المد نحو موجة الاكتتاب العام في روسيا؟

سلسلة من عمليات إطلاق سوق الأسهم المخيبة للآمال والصفقات المتخلى عنها أخرجت بريق الموجة القياسية من العروض العامة الأولية (IPOs) في روسيا.

كانت صفقتان ضخمتان ألغت في الأسبوع الماضي – شركة Delimobil لمشاركة السيارات وشركة Mercury Retail التي تقدم خصمًا لبيع المشروبات الكحولية – حيث أشار المحللون والمستثمرون إلى ارتفاع أسعار الطلب والمنافسة الدولية القوية على أموال المستثمرين والمجموعة الضحلة من الصناديق المؤسسية في روسيا والمخاوف من أن يسعى أصحاب الشركات إلى صرف النقود في الجزء العلوي من السوق.

“لدى المستثمرين الكثير من الخيارات في الوقت الحالي. قال ليونيد ديليتسين ، المحلل في شركة فينام للسمسرة في موسكو ، “في الأسبوع الماضي كان بإمكانهم المشاركة في أي من عشرات الاكتتابات الأولية الكبيرة في الولايات المتحدة – ومثل هذا العدد هذا الأسبوع”.

“السيولة النقدية التي يتم طرحها من خلال حزم التحفيز في العديد من البلدان تأتي إلى سوق الأوراق المالية ، مما يدفع الاستثمارات في القطاعات التي قد يخاف منها المستثمرون عادة. لكن هذا لا يعني أنه سيتم منح الأموال للجميع ولأي مشروع “.

كانت شركة Delimobil على وشك أن تصبح واحدة من أولى شركات مشاركة السيارات المتداولة علنًا في العالم وتتطلع إلى تقييم محتمل بمليار دولار. كانت شركة Mercury Retail – التي تدير سلاسل Red & White و Bristol لبائعي الخمور في جميع أنحاء روسيا – تهدف إلى تقييم يتراوح بين 12 و 13 مليار دولار. تم سحب كلاهما في الساعة الأخيرة ، بعد جولات مخيبة من بناء الدفاتر – عندما يضع المستثمرون طلباتهم لعدد الأسهم التي يريدونها والسعر الذي يرغبون في دفعه في الأيام التي سبقت الإطلاق. أشارت الشركات إلى “ظروف السوق” غير المواتية.

يشك المحللون في أن الشركات تلقت معارضة من المستثمرين الذين لم يوافقوا على تقييماتهم ، وبدلاً من خفض السعر ، قرروا إلغاء عمليات الإطلاق بالكامل.

تأتي النكسات في خضم الفترة الأكثر نشاطا في روسيا لإطلاق سوق الأسهم منذ عقد. بعد ندرة بعد فرض العقوبات الغربية رداً على ضم روسيا لشبه جزيرة القرم والتدخل المزعوم في الانتخابات الأمريكية لعام 2016 ، عادت الأموال إلى السوق الروسية على مدى الأشهر الثمانية عشر الماضية.

منذ بداية الوباء ، جمعت الشركات الروسية أكثر من 5.5 مليار دولار من رأس المال الجديد من خلال الاكتتابات العامة ، وفقًا لبيانات Mergermarket – أكثر من السنوات الست السابقة مجتمعة. وشملت عمليات الإطلاق بائع تجزئة عبر الإنترنت الأوزون، التي أصبحت أول شركة تجارة إلكترونية روسية مدرجة في البورصة ، وحصلت على مليار دولار في قائمة في بورصة ناسداك التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها العام الماضي ، وتجارة التجزئة المخفضة FixPrice ، والتي رفع ما يقرب من ملياري دولار في بورصة لندن في مارس – أكبر إدراج روسي منذ عام 2014.

هناك الكثير من عمليات الإطلاق الممكنة على البطاقات – تاجر تجزئة للأغذية الصحية VkusVill، بكفالة المقرض افتتاح البنكخدمة دفق الفيديو IVI وتعد شركة Familia ، متاجر التجزئة للملابس ذات الأسعار المخفضة ، من بين أكثر الشركات التي يتم إكرامها خلال الأشهر المقبلة. تقوم سوق الأوراق المالية في سانت بطرسبرغ ، بورصة SPB ، حاليًا ببناء دفاتر في محاولة لكسب 150 مليون دولار وبدء التداول العام في البورصة الخاصة بها. سيكون إطلاقه مؤشرا رئيسيا على شهية المستثمرين بعد الانتكاسات مع Mercury Retail و Delimobil.

لكن هذين الأمرين لم يكنا العثرة الوحيدة في العودة الهشة للشركات الروسية إلى أسواق رأس المال العالمية بعد فترة الجفاف الطويلة.

سحبت شركتان روسيتان لتعدين الذهب الاكتتابات الأولية في وقت سابق من هذا العام ، مشيرة أيضًا إلى ظروف السوق غير المواتية. الأمر الأكثر إثارة للقلق بالنسبة للمستثمرين ، هو أن أربع من الشركات الست التي ستظهر لأول مرة هذا العام ، يتم تداولها حاليًا في المنطقة الحمراء – بما في ذلك شركة FixPrice الرائدة ، التي انخفض سعر سهمها بأكثر من 10٪.

قال ألكسندر أبراموف ، الخبير الاقتصادي وخبير سوق الأوراق المالية في الأكاديمية الرئاسية للاقتصاد الوطني والإدارة العامة في موسكو: “هذه إشارة مقلقة تشير إلى أنه عند إجراء اكتتاب عام في السوق المحلية ، يبالغ البائعون في تقدير قيمة الشركة”. وأشار إلى مجموعة “غير كافية” و “ضعيفة التطور” من المستثمرين المؤسسيين في روسيا ، مما حد من مصادر الاستثمار المستقر طويل الأجل الذي يمكن للشركات الجديدة الاستفادة منه.

U- المنعطفات

في حين يقول المحللون إن أسبابًا مختلفة أدت إلى تحولات ديليموبيل وميركوري ريتيل ، فقد سلطت النكسات الضوء على بعض الحواجز التي تواجهها الشركات الروسية عند طرح أسهمها للاكتتاب العام ، حتى مع أسواق الأسهم في روسيا وعالميًا عند مستويات قياسية.

من الممكن أن تكون خدمة Delimobil الخاصة ببرنامج Carsharing قد عانت من ارتفاع أسعار الأسهم لشركات التكنولوجيا العالمية ، وفقًا لما ذكره ديمتري بوليفوي من شركة Loko Invest. موقعها في قطاع شاب مع عدد قليل من الشركات العامة الأخرى بالنسبة للمستثمرين لمقارنتها بالحماس الشديد للنطاق السعري الذي تختاره الشركة.

فشل Mercury أيضًا في جذب المستثمرين إلى سعره المرتفع ، وسلطت شركة Finam Delitsyn الضوء على ضعف أداء شركات التجزئة الروسية المدرجة الأخرى ، والرياح المعاكسة في شكل ارتفاع التضخم والسقوط مستويات المعيشة، وحقيقة أن المساهمين الأصليين كانوا يبيعون حصصهم في الشركة – وهي علامة محتملة على محاولتهم تحديد وقت خروجهم.

في حين أن الظهور الناجح لمنصة العقارات عبر الإنترنت Cian ، التي تم تسعيرها بأعلى نطاقها المشار إليه الأسبوع الماضي ، ينظر إليه الكثيرون على أنه علامة على استمرار التفاؤل والطلب القوي على الشراء في أجزاء جديدة من الاقتصاد الروسي ، وهو هيكل أثارت الصفقة تساؤلات.

وحقق المساهمون أكثر من 225 مليون دولار من 290 مليون دولار تم جمعها و 30 مليون دولار أخرى ذاهب لمكافآت الإدارة ، مما يترك القليل للشركة نفسها. هذا يعرض ورطة تواجه المستثمرين في تقييم بعض القوائم الفردية – هل سيساعد الاكتتاب العام في دعم نمو الشركة ، أم هل يحاول المؤسسون والمستثمرون الأوائل كسب المال في الجزء العلوي من السوق؟

على الرغم من التذبذب ، يقول المحللون إن خط أنابيب الطرح العام الأولي الروسي لا يزال في أقوى وضع له منذ عقد على الأقل.

قال ألبرت كورويف ، خبير سوق الأوراق المالية في BCS World of Investments: “لقد تم تشديد الشروط بالفعل إلى حد ما ، لكنني لا أعتقد أن الإلغاء من قبل الشركات الفردية يشير تمامًا إلى احتمالات التعيينات الجديدة في الأفق خلال السنوات القليلة المقبلة”. السمسرة.

التحول المحتمل

إذا نجحت غالبية الشركات المصنفة لإدراجها في الدخول إلى السوق – العديد من الشركات التي تركز على المستهلك والمدفوع بالتكنولوجيا – يرى المحللون تأثيرًا تحوليًا محتملاً لسوق الأسهم الروسية.

كان العيب الرئيسي في سوق الأوراق المالية الروسية هو ضيقه وأنه كان مقصوراً على شركات السلع الأساسية والبنوك. بدأ هذا أخيرًا في التصحيح وبدأ السوق في التوسع. قال إيغور فاجيزوز ، مدير شركة “إنفست لاند” للاستشارات المالية الروسية ، إن الشركات الجديدة عادة ليست من قطاع المواد الخام – والذي يسمح لكل من المستثمرين المؤسسيين والخاصين بتنويع محافظهم.

يجب أن تضيف المزيد من الأسماء المعيشية والشركات المثيرة للاهتمام التي أصبحت متاحة للمستثمرين زخمًا إضافيًا إلى انفجار مستثمري التجزئة في روسيا على مدار السنوات الأخيرة ، مدفوعة بوسطاء الجوّال الرخيصين للغاية والحوافز الضريبية الحكومية.

يعتقد Vagizoz أيضًا أن المجال الأقل ازدحامًا من الداخلين الجدد إلى سوق الأسهم في بقية العالم في الأشهر المقبلة سيساعد روسيا.

“في رأينا أن طفرة الاكتتاب العام في الولايات المتحدة تقترب من نهايتها ، في حين أنها في بدايتها للتو في روسيا. وسيعطي الطرح القادم لبورصة SPB للصرافة دفعة جديدة.

بالنسبة للشركات الروسية ، ستظل الظهورات الأولى في سوق الأسهم شائعة أيضًا ، حتى إذا تعثرت السوق واختار البعض التراجع. هذا لأن الفوائد تمتد إلى ما هو أبعد من الحوافز المالية الواضحة ، كما قال بوليفوي من Loko Invest.

”العديد من الشركات الخاصة [in Russia] النظر في طرح الأسهم في سوق الأوراق المالية كأداة ميسورة التكلفة للحماية من محاولات الاستحواذ “غير الودية” في مناخ الاستثمار وبيئة الأعمال غير المواتية. وإزاء هذه الخلفية ، سيظل اهتمام الشركات بالاكتتابات العامة قائما “.

.




الخبر من المصدر

تمت ترجمة هذا الخبر باستخدام ادوات الترجمة الفورية من Google

مساحة إعلانية - ضع إعلانك هنا
الكلمات الدلالية
إعلان

إقرأ أيضاً:

شاهد الحادثة:
إغلاق